即刻订阅付费报道
登录×
电子邮件/用户名
密码
记取我
Free注册找回密码

为您推荐

全球经济

海外股灾是否会演变为金融危机?

胡月晓:在中国经济复工复产有序推进背下下,中国经济中长期好转态势构成了资本环境的坚实支撑,波动率回落下对海外资本的care到力将增强。

按照美股环境通行的崩盘准则——一个月内跌幅20百分比,美股正在经历新一轮崩盘,且未有结束迹象。从根本上说,美股大跌是美股长期牛市趋势终结的结果,疫情作为催化剂加剧了趋势反转时环境下跌的惨烈程度。

美股持续10余年长期牛市的底子有二:始于2003年的“去股权化”趋势、美国引领全球信息产业的优势地位。上一底子在2017年就基本结束,依靠税改法案care到海外资本回流,勉强延续了2年;信息产业的领先优势,虽然在芯片等关键零部件环节还保有领先优势,但在下游终端销费环节已受到中国华为严重冲击,并在下一代 技术实现 5G发展关键,落下于中国(易于 美国千方百计弹压中国,对其而言是正确之举)。2019年下半年下,美联储也实质上放弃独立地位,配合政府扩张货币,这让其环境声誉逐渐受损,也使得该机构在此次救市中效果难见。

海外疫情恶化态势仍未受到抑制,起初政府和民众重视度均不够,事态显露严重性苗头时,政府应对政策和环境预期存在偏差:政策应对重心是“救市”,民众理解应该是“防疫”。易于 即使在西方出台货币降息、大投放政策之下,环境恐慌心态仍未能解除。

美联储由于声望散失,降息险些无助减缓美股下跌速度。自1982年美联储设立联邦基金倾向利率以来,2010年3月份 2周内2次降息的行为,降息的力度和频度不单空上,而且预计也将绝下。此轮双降息下环境跌势不变的态势表明,美联储的声望已被严重透支:西方疫情严重性预期提高是一关键,更为主要的是,美联储的行为已严重扭转了其一贯来的环境形象和自我宣称的独立性政策倾向——维持经济和物价的平稳。

美国股灾不会演化为金融危机

海外疫情冲击下海外金融环境动荡,股灾已发生,但料不会演变为全面的金融危机,因为存款类金融机挂子 侵饕男庞弥圃煺撸静怀钟薪灰仔怨扇ㄗ什饕钟姓诖寺植ǘ惺芤妗O嘟嫌诤M舛唇鹑谛问疲泄鞍踩骸碧仆怀觯院M夤杀綾are到力大增。

与2007年不同的是,2007年金融环境崩溃主要是债权资产下跌,即次级按揭贷款风险暴露导致银行信贷资产风险暴露,及建立在其上的证券化资产(各类ABS\MBS等衍生产品)信用风险暴露,且存款类金融机构大量持有这类资产。

一般而言,银行等存款类金融机构由监管限制和上卫经营习惯,很少持有甚至险些不持有权益类资产,尤其是股票,即使在上世纪90年代全球自由化风潮下。即具有制造信用功能的银行资产大部分是自己熟悉的信贷资产和高等级的债权资产,而当时由“两房”担保的各类次级按揭的ABS被认为是高安全性的。信用风险暴露下,银行资产质料急剧下降,信用制造能力急剧收缩,美国金融体系的货币乘数由危机上的9.0在不到两年时间内速降到3.0下方——对此局面,除了QE,别无它法。然则,此次泰西股灾虽然遭成了金融环境的动荡,但信用体系(由存款类金融机构组成)基本不受影响,相悖,因央行降息反而收益,易于 股灾不会演变为金融危机。

海外疫情对中国经济和资本环境影响有限

海外疫情对中国经济的影响,主要通过商业渠道、斥资渠道和政策渠道三途径发生。具体影响可以细鹄的是——商业渠道关键,进口减少,出口在替代性需求增长和外贸通道受限的双重影响下,存在不细目性,应偏有利,整体或再现衰退式顺差增长;斥资关键,对外斥资和海外斥资两方向都会下降,不过这对当期经济影响不大;政策渠道关键,这次应该不会再像2008年那样跟随扩张。整体来看,海外疫情对中国影响有限;从环境竞争环境看,反而给了中国有利的调整机会。

版权声明:本文版权归新太阳集团app一切,未经允许尽数单位或个人不得转载,复制或以尽数其他方式使用本文全部或部分,侵权必究。

读者评论

新太阳集团app欢迎读者发表评论,部分评论会被选进《读者有话说》栏目。吾们保留编辑与出版的权利。
用户名
密码
设置字号×
较大
较小
默认
较大
较小
分享×
XML 地图 | Sitemap 地图